Photo from netflix.com

（中央社记者吴家豪台北24日电）网路电视串流服务Netflix日前公布今年第1季财报，虽然首季新增674万用户优於预期，但第2季财测却远低於分析师预估，引发市场忧虑。究竟Netflix第1季财报有哪些没说的事？

Netflix第1季净利约2800万美元（约新台币9.07亿元）丶每股盈馀（EPS）0.06美元（约新台币1.94元），均优於去年同期净利约2400万美元丶EPS 0.05美元；首季新增用户674万户，也高於公司预估的610万户，部分原因是今年1月一口气增加130个海外市场。

不过，Netflix预期第2季将新增200万海外用户，低於去年同期的260万户；美国市场预计第2季新增50万用户，也低於去年同期的90万户，让Netflix前景蒙上阴影。

美系外资分析，Netflix首季财报优於预期，主要是新推出的原创影集取材角度多元，成功推升用户数，也让外资看好Netflix在竞争激烈的市场中仍可以持续成长。

美系外资表示，Netflix预估第2季将新增50万美国用户，事实上远高於该外资预期的15万户，部分反映Netflix计画将调涨价格的影响分散到第3季和第4季，也反映第2季加强原创影集内容将带来更多新用户。

该外资表示，虽然Netflix第1季和第2季的美国市场毛利率偏低，但影音串流事业的长期获利能力，主要仍取决於用户数成长及定价能力2大因素，从这些层面来看，Netflix的首季结果和第2季预估其实包含正面讯息。

海外市场方面，虽然Netflix预估第2季新增200万海外用户，低於美系外资预期的305万户，但是从过去经验来看，Netflix曾在英国丶巴西等起步较晚的海外市场找出加速成长的方法；该外资相信，Netflix将从今年下半年开始，在这些海外新市场改善产品组合或提供更多本土化内容，藉此加速成长。

有鉴於此，美系外资虽然将Netflix今年新增海外用户数预估大幅下修256万户到1246万户，但2017年海外用户数预估则仅微幅下调56万户至904万户，同时将目标价降低到125美元（约新台币4050元），维持「加码」评等。