菲律宾目前正在经历经济崩溃、大规模失业和通货膨胀的糟糕组合吗？菲中央银行并不这么认为。上周五，在国家统计学家报告1月份物价上涨超过预期后，人们开始担心经济正遭受一种称为“滞胀”的现象。但对于自去年11月以来一直坚持认为一轮轮通胀将是暂时的央行来说，这种担忧是错误的。菲央行行长陆诺昨天在发送给记者的短信中表示：“什么滞胀？我们正在通货膨胀目标之内。”在经济学中，滞胀是“停滞”和“通货膨胀”两个词的合成词，描述的是经济萎缩和价格飙升的结合现象。不幸的是，增加货币供应和增加支出等重振经济的努力，可能在不经意间加剧通胀——这实际上只会进一步破坏经济增长。这让政策制定者陷入了两难境地——是应对昂贵的价格还是滞后的生产力——经济学家兼众议员锦莫警告说，菲律宾可能正面临滞涨。她说：“如果我们不迅速采取行动，这可能就是我们的处境。”想想看：如果央行通过降低基准利率来放松货币政策，这就向银行发出了增加放贷的信号，从而向经济注入大量资金，以支持投资等经济活动，甚至是购买汽车等耐用品的支出。问题是，菲央行只有在价格稳定的环境下才能做到这一点，因为从理论上讲，系统中的过度流动性会推高价格。在目前的现实中，稳定的价格被评估在2-4%之间，这是菲央行自2016年以来一直保持的目标，但今年1月，由于猪肉、蔬菜、水果和鱼的供应紧张，消费者价格平均上涨4.2%，突破了这一目标。分析人士说，未来几个月可能还会有进一步的加息。菲岛银行首席经济学家奈利在一篇评论中表示：“全年通胀很有可能超过菲央行的4%目标，除非供应限制得到解决。非洲猪瘟问题不太可能很快平息……”但陆诺并不担心，他认为，价格增长很快就会稳定下来。他说：“最近的通胀数据是暂时的。事实上，我们对2021年至2023年的通胀预测是2%至4%。”在前几周，副行长达基拉也被记者问及菲央行是否认为滞胀是迫在眉睫的风险。他表示，不会。他补充说，滞胀只会在加速成本满足人们对价格只会进一步上涨的期望时发生。他说，情况并非如此，因为菲央行预测今年的通胀将稳定在3.2%。尽管如此，央行在今年2月11日的第一次政策会议之前仍面临着一个重要决定。陆诺去年将利率下调了200个基点，但并未表示有意恢复对疲弱的经济实施刺激。但分析师认为，如果菲央行别无选择，它将被迫进一步降低利率。伦敦的资本经济（Capital Economics）的亚洲经济学家亚历克斯．霍姆斯在评论中表示：“经济仍需要更多支持……其结果是，尽管当前的通胀趋势可能会推迟央行进一步放松货币政策，但不太可能阻止它。”对于锦莫来说，杜特地政府是时候采取行动，从菲央行手中收回支持经济的责任了。“政府应该投入更多资金，特别是向农民、养猪户和牲畜生产者提供援助，以应对供应冲击。”
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